2011年全球經(jīng)濟與國際金融回顧和展望

中國銀行行長 李禮輝

2011年是動蕩的一年。日本特大地震災害、中東北非政治風波、歐洲主權債務危機，來自自然和社會、經(jīng)濟和金融領域的沖擊重重疊疊。世界各國疲于應對，宏觀政策頻繁調(diào)整，國際協(xié)調(diào)難度加大。

經(jīng)濟減速與通脹高企并存。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的預測，2011年全球經(jīng)濟增速將從上年的4.0%下滑到3.0%，通脹率則從3.7%上升到5.0%。其中，美國、歐盟和日本經(jīng)濟增長率分別降至1.5%、1.7%和-0.5%，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長保持高位，但通脹壓力持續(xù)趨升。全球工業(yè)生產(chǎn)與國際貿(mào)易增長疲弱，跨國直接投資持續(xù)低迷，發(fā)達國家失業(yè)率居高不下。與此同時，能源和糧食等大宗商品價格顯著上漲，發(fā)達國家核心通脹指標上揚，全球性通脹特征明顯。

各國宏觀政策分化變化。經(jīng)濟環(huán)境的差異導致各國宏觀政策出現(xiàn)分化。日本經(jīng)濟受特大地震及次生災害重創(chuàng)，政府加大財政刺激力度，央行出手干預匯率并維持量化寬松政策。歐元區(qū)率先加息以應對通脹，但迫于歐債危機惡化的壓力，歐洲央行已連續(xù)兩次降息。新興經(jīng)濟體貨幣政策由逐步緊縮掉頭轉(zhuǎn)向?qū)捤?。由于?jīng)濟復蘇弱于預期，美國推出長期零利率承諾并進行“扭轉(zhuǎn)操作”，維持第二輪量化寬松貨幣政策。

國際金融市場動蕩加劇。避險情緒推動美元指數(shù)反轉(zhuǎn)，歐元由強轉(zhuǎn)弱，日元持續(xù)升值。國際資本流動趨勢逆轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟體貨幣升值止步，多國政府出手干預匯率，貨幣戰(zhàn)爭硝煙再起。歐債危機惡化引發(fā)全球股市下挫，發(fā)達國家長期國債收益率分化，美國、日本國債收益率持續(xù)走低，歐洲多國國債收益率則大幅上揚。全球流動性由寬松轉(zhuǎn)向緊張，大宗商品價格上半年持續(xù)上漲，下半年有所回落。供給擔憂推動國際油價高位波動，避險需求刺激國際金價高位振蕩。

全球金融監(jiān)管改革深入推進。全球治理結(jié)構改革取得進展，IMF領導層變動，新興經(jīng)濟體投票權擴大。各國繼續(xù)推動金融監(jiān)管重點領域改革，巴塞爾協(xié)議Ⅲ開始推進；G20通過關于系統(tǒng)重要性金融機構的全面監(jiān)管框架，并公布全球29家系統(tǒng)重要性銀行名單。美國至今尚未確定實施巴塞爾協(xié)議Ⅲ的時間表，歐洲銀行由于債務危機形成的巨大潛在風險，實施巴塞爾協(xié)議Ⅲ面臨重重困難。

銀行業(yè)績苦樂不均。美國銀行業(yè)經(jīng)營狀況改善，盈利水平提升，中小銀行倒閉數(shù)量減少，但潛在的歐債風險陰影未散。歐洲銀行業(yè)面臨經(jīng)營環(huán)境惡化、市場流動性緊張以及資產(chǎn)減記、資本補充等諸多壓力，前行之路更趨艱難。新興市場銀行業(yè)總體穩(wěn)健，經(jīng)營業(yè)績良好。國際評級機構調(diào)低歐美眾多銀行信用評級，對新興市場銀行業(yè)的展望維持正面。

中國經(jīng)濟與金融發(fā)展態(tài)勢良好。中國政府實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，國民經(jīng)濟繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預期方向發(fā)展，呈現(xiàn)出增長較快、價格趨穩(wěn)、效益較好、民生改善的良好態(tài)勢。人民幣匯率長期處于升值通道，近期回調(diào)引起全球關注。金融監(jiān)管持續(xù)強化，銀行信貸投放增速放緩，地方政府融資平臺與房地產(chǎn)業(yè)信貸風險總體可控，銀行業(yè)盈利水平領跑全球。股票市場低位盤整，債券市場發(fā)行規(guī)模擴大，基金與保險行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

2011年即將過去，世界經(jīng)濟中不穩(wěn)定、不確定的因素不減反增，預計2012年仍將是充滿動蕩與變化的一年。歐洲國家首腦商定的財政政策協(xié)調(diào)和財政紀律、“臨時救助機制”和“長遠救助機制”能否執(zhí)行和落實，關乎歐元區(qū)的穩(wěn)定，關乎歐洲的發(fā)展，也關乎全球經(jīng)濟復蘇和金融穩(wěn)定。我們期待一體化文化訴求和共同政治智慧培育的花朵可在經(jīng)濟金融領域結(jié)出碩果。

中國經(jīng)濟“風景這邊獨好”，但在全球化背景下難以獨善其身。中國政府將把握好穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性、靈活性和前瞻性，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構、管理通脹預期的關系。預計2012年中國GDP仍將保持8%以上增長。面對新的發(fā)展形勢，中國銀行業(yè)將加大創(chuàng)新力度，加快結(jié)構調(diào)整，加強風險防控，在支持實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，實現(xiàn)自身又好又快持續(xù)發(fā)展。